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通胀担忧再起 黄金交投模式转变

日期: 2018-02-06
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来源: 浅丘金融

通胀担忧再起  黄金交投模式转变

要闻简讯:

周二(2月6日)美元指数持于高位,因全球股市暴跌,引发焦虑的投资者削减对较高风险资产的敞口,并买入相对安全的美元。美元兑大多数货币都持坚,但兑日元例外。日元在避险时期通常也作为安全资产。澳元兑美元触及三周低点,澳洲联储今日连续第18个月维持利率在历史最低位1.5%不变不变,符合市场预期,但称胀将在一段时间内保持在低位,令澳元承压。现货黄金亚市走势较为强劲,受全球股市大跌支撑;但围绕美国今年将进一步升息的预期,则令金价承压。

美元指数震荡交投于89.60一线。自上周五(2月2日)以来,该指数已上涨约1.1%。

美元在1月底时还陷于不利境地,当时美元指数跌至三年低点88.43,受围绕美国贸易保护主义担忧及收益率优势收窄的预期等因素打击。但美元走了好运,受到美国上周五公布的强劲就业报告,及近来上涨的全球股市遭遇庞大抛压的提振。

瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文称,看到自年初以来建立的头寸(例如欧元多仓)被大量结清,收益率跳涨引发的股市重挫是这方面的触发因素。股市下跌让投资者很受伤,他们通过抛售欧元等近期上涨的货币来限制损失,这使得美元获得支撑。

美国标普500指数期货周二在亚洲时段重挫2.5%,至四个月低点,通胀疑虑带来的抛压暂无缓解迹象。道琼工业指数曾在1月末涨至纪录高位,上周五下跌2.5%,周一(2月5日)则又重挫4.6%。美股大幅拉回,原因是对于通胀上升的担忧,使得美债收益率周一飙升至四年高位。


浅丘观点:

近来我们一直在强调,美国经济数据表现靓丽,但市场一直视而不见,导致美元在强劲的经济数据面前仍然下行至三年来的低位,不过好在非农数据的出台时机较为恰当,且非农就业和薪资增长均超过预期,终于迫使投资者不得不面对。

果然美指在非农数据公布后守住了低线且展开连日的反弹,昨日评论中笔者也提到,这一趋势短期内还会维持。但是市场就是这样,每当一个问题成为焦点的时候人们往往对其它问题选择性忽视,但当被忽视的问题再次进入投资者视野的时候,市场又往往会过分解读。比如美国经济数据问题,具体来说非农的表现,由于近期美国的劳动力市场已然接近充分就业,加之薪资增长超过预期,这固然支持了美联储关于年内三次加息的观点,但同时也带给了市场通胀增幅过快的担忧,可谓是一把双刃剑。通胀的疑虑导致美股在连续上行两年以后仅仅本周两天时间就跌去了超过20%,完全可以用股灾来形容。美股的大幅暴跌也导致全球几乎所有重要证券市场均大幅下跌,使得正沉浸2018年刚开年全球经济稳健复苏憧憬中的人们被倒头浇了一盆凉水。与此同时,美债收益率却直线上升至四年来的高位。市场情绪由风险偏好向厌恶瞬间逆转。所谓福兮祸所依,用这句话来形容股市可谓再恰当不过……

通常在动荡时期,人们会选择买入美元来寻求避险,这可以解释本周以来美元的连续上行即将突破低位的区间整理。但是美元面临的问题是我们老生常谈的债务上限,而几经周折方才勉强通过的临时拨款法案在本周四又即将到期,届时,无论市场是否追捧,则美元肯定还要历经生死考验。因此,美元短期的上行空间有限的,完全将避险需求诉诸于美元在当前肯定是不明智的,而日内选择按兵不动的澳元以及近来与美国在北美自贸协议谈判问题上龌龊不断的加元以及风平浪静的欧系货币等均无力承担避险功能,到是近来少有麻烦的日元走势强劲,分担了部分避险的需求。但整体来看,整个货币市场均处于不稳定的状态。行文至此,不用过笔者解释投资者也能明白,本身具备双重属性的黄金终于再次披挂上阵,扮演睽违以久的避险角色。

综上,本轮由美国通胀疑虑引发的股市下行直接推动市场风险厌恶情绪的上升,而美元因为债务上限的风险事件即将来临,无力完全承担避险的功能,贵金属因而再获利市场清睐,在短期内承担投资者的避险需求。这也意味着后市我们或将再有机会看到美元与黄金齐涨的局面,而贵金属的强势将至少贯穿本周剩余的时段。


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